在《西游記》里，逢山開道的孫大圣在遇到魑魅魍魎時總要大喝一聲“何方妖孽！”同樣的聲音也在今年上半年一直回蕩在基礎(chǔ)金屬市場中。鎳以超過16%的漲幅領(lǐng)跑金屬市場，不但將排在之后的鋁、銅、鋅、鉛以及錫等品種遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開，隔熱管托也遠(yuǎn)超標(biāo)普股指。作為上半年表現(xiàn)最佳的投資品種之一，妖氣十足的鎳是如何煉成的呢？
鎳是重要的工業(yè)金屬，廣泛運(yùn)用于鋼鐵、機(jī)械、建筑、航空、運(yùn)輸和化工等行業(yè)。近幾個月來國際市場上鎳價一度站在每噸16660元上方，上次鎳價達(dá)到這個高位還是三年前，當(dāng)時以推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為目標(biāo)的亞投行還在籌建中，而美國總統(tǒng)還是貝拉克·奧巴馬。
誰是白宮的主人對鎳市場的影響從未這么大過。奧巴馬的繼任者特朗普對俄羅斯采取強(qiáng)硬姿態(tài)，隔熱管托并在4月份進(jìn)一步升級對俄制裁，制裁清單中包括俄羅斯聯(lián)合鋁業(yè)公司，該公司占全球鋁產(chǎn)量的7%。之后市場擔(dān)心俄羅斯鎳生產(chǎn)商諾里爾斯克可能步俄鋁后塵，被納入美國新一輪對俄羅斯企業(yè)的制裁名單中。諾里爾斯克鎳業(yè)集團(tuán)是全球最大的鎳生產(chǎn)商之一，2017年俄鎳產(chǎn)量占全球供應(yīng)的約10%。
雖然美國的制裁大棒暫時還沒落到諾里爾斯克頭上，但對于鎳供給不確定性的擔(dān)憂依舊推升了鎳價，甚至菲律賓和印尼這些其他鎳生產(chǎn)國保持穩(wěn)定輸出都沒能對沖擔(dān)憂。當(dāng)然，制裁只是一個市場情緒爆發(fā)的導(dǎo)火索，因?yàn)閷︽嚨墓┙o不足的擔(dān)憂一直存在。國際鎳業(yè)研究組織（INSG）繼去年認(rèn)為全球鎳市場供應(yīng)不足后，隔熱管托今年再次預(yù)計全球精煉鎳可能出現(xiàn)11.7萬噸的供應(yīng)缺口。
該組織的判斷在一定程度上得到鎳庫存減少的支持，倫敦金屬交易所（LME）的鎳庫存從去年8月以來每個月都在下降，目前的庫存較年初也減少了將近20%。不過值得安慰的是，雖然鎳的庫存在逐漸減少，但已遠(yuǎn)超其他基礎(chǔ)金屬庫存，隔熱管托比如銅庫存只能滿足全球11天的需求，而鋅庫存只有一周的供應(yīng)量。
因此對鎳來說問題并不在于庫存不足，而是供應(yīng)缺口短時間很難補(bǔ)上。因?yàn)閮赡昵版噧r處于低點(diǎn)時，不少生產(chǎn)商選擇封存產(chǎn)能，減少勘探投入，比如巴西淡水河谷就決定停產(chǎn)，類似決定對之后的生產(chǎn)造成了影響。必和必拓鎳業(yè)甚至表示，隔熱管托直到2025年，鎳的供給都將面臨不足。
與供應(yīng)不足形成鮮明對照的是，鎳的需求卻在大幅增加，這也加大了供需缺口。國際鎳業(yè)研究組織的數(shù)據(jù)顯示，今年全球鎳需求料將增至234萬噸，高于去年的219萬噸。傳統(tǒng)上大部分鎳都被用于不銹鋼生產(chǎn)，由于全球基建熱潮延續(xù)，隔熱管托對不銹鋼的使用還在增加，帶動了鎳的需求。據(jù)估計今年不銹鋼生產(chǎn)將占最終用鎳需求的69％，全球主要不銹鋼生產(chǎn)商為應(yīng)對鎳價上漲都提前建立了庫存。
其實(shí)，隔熱管托除不銹鋼需求之外的31%鎳去向更說明問題。這意味著鎳的需求出現(xiàn)新動能，打破了這種金屬以往靠不銹鋼吃飯的格局。近年來，鎳被廣泛應(yīng)用于電動汽車和手機(jī)中的鋰電池，電池廠商在生產(chǎn)中越來越多使用鎳而減少使用鈷。由于電動汽車普及加速，鎳需求的比例將會增加，豐業(yè)銀行的報告稱“電動汽車電池能夠?yàn)槲磥礞囆枨髱碇匾饬x。”
鎳行業(yè)已經(jīng)做好準(zhǔn)備迎接“電動車行情”。淡水河谷目前正在加拿大和新喀里多尼亞投資建設(shè)新礦山。這一行業(yè)動向也反映到業(yè)界的討論中。去年10月倫敦金屬交易所金屬周上首次在鎳市場展望中加入電池主題，國際鎳業(yè)研究組織在今年4月預(yù)估中首次明確提到“含鎳電池”，隔熱管托稱其“對鎳的使用有正面影響”，并預(yù)計這種趨勢“將持續(xù)下去”。
金屬數(shù)據(jù)公司伍德麥肯錫預(yù)測，今年電動汽車電池的鎳使用量將在6萬噸到8萬噸之間，2025年將達(dá)到22萬噸。瑞銀集團(tuán)更樂觀，認(rèn)為到2025年，鎳電池的年需求量將達(dá)到50萬至60萬噸。不管是哪種預(yù)測，隔熱管托都傳達(dá)出一個信息：電池很快就會成長為與不銹鋼類似、對鎳的應(yīng)用來說舉足輕重的行業(yè)。
電池只是技術(shù)進(jìn)步為鎳開拓的新應(yīng)用場景之一。除汽車行業(yè)外，航空等工業(yè)領(lǐng)域?qū)τ阪嚨男枨笠膊粩嗌仙魺峁芡袑︽嚮邷睾辖鸬氖褂迷絹碓綇V泛，這將成為新的需求增長點(diǎn)。
鎳價與去年同期相比走強(qiáng)是由于全球需求強(qiáng)勁帶來的，即使如此對于上半年“妖鎳”橫行的狀態(tài)也要有清醒的認(rèn)識。一方面要看到鎳的表現(xiàn)已經(jīng)大大領(lǐng)先于倫敦金屬交易所其他五種基礎(chǔ)金屬，因此短期來說在基本面的支持之外，存在資本炒作的跡象。另一方面，從長期看，與2007年觸及的歷史高點(diǎn)每噸51800美元相比，現(xiàn)在鎳的價位更接近2016年低點(diǎn)的7550美元，隔熱管托因此鎳價整體仍處于緩慢回升的過程中，只不過這半年的升勢有些急，而鎖定獲利的操作會導(dǎo)致鎳價回落。
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